受工行上市首日计入指数的影响，10月份最后一周Ａ股最高跳到1842点，但市场气氛较为谨慎，绩差股、前期活跃股等跌幅居前，上周流通市值指数实际下跌。工行Ａ股上市首日仅上涨5．33％。上证指数周收盘1807点，涨0．94％。只有石化、钢铁、房地产、通信、食品、交通运输、软件及服务、金融等少数行业上涨。

　　风格指数方面，表现依次是大盘、中盘、小盘。在每个分类中，价值指数表现又普遍好于成长指数。这与10月前的市场形成了较大的转变。

　　华夏基金策略研究报告分析预测股市走势认为，估值和预期较低的行业将存在阶段性投资机会。

　　Ａ股市场从2005年6月以来整体估值综合指数市盈率已经上升至20倍以上。在看好中长期牛市的大前提下，短期估值较高的行业和个股有可能通过整理等待未来业绩的提升从而降低动态估值、重新积蓄上升动能；而前期表现落后、估值较低的行业，其股价隐含的对基本面的预期较低，一旦基本面的情况比预期的要好，就会有表现的机会。

　　在2006年5月至7月的市场调整中，就有研究机构建议转向估值较低的“电车钢”行业（电力、汽车、钢铁）；这一类似的思路在当时并未产生立竿见影的效果，但还是可以给人们一些启发。

　　2006年三季度市场表现最好的行业是房地产和银行，都是受结构性宏观调控措施影响、二季度股价表现一般的行业。正是因为其二季度股价表现一般，使得这两个行业出现整体性的估值低估。

　　房地产股受调控政策影响，在4月至6月持续调整。7月份以后，尽管调控政策仍在公布，但优质公司的股价已摆脱其影响重新上涨，目前万科、招商地产都已经超越了其重估价值ＲＮＡＶ、出现小幅溢价。上市股份制银行个股目前也普遍以07年再融资后的2．5倍左右的ＰＢ为目标股价。

　　当房地产、银行这些前期估值较低的行业恢复到其稳定的估值水平后，市场也在不停地寻找下一个重估的目标。几个可能的思路：

　　钢铁：我们在中期策略报告中作为可能存在反转机会的行业加以推荐。钢铁行业新增产能释放到2006年底接近尾声，而需求仍有稳定的增长，按供求平衡表2008年可能重新供小于求；钢价2007年上半年有小幅回升的潜力。钢铁行业的优秀企业如宝钢等在目前行业景气不高的时段保持了较低的ＰＢ、仅7倍的ＰＥ和近7％的分红收益率。

　　长江电力：明年权证到期前预计会收购2台机组以及一些火电资产。

　　中国联通：前期最低已经跌破每股净资产和用户价值。

　　赣粤高速：2007年ＰＥ最低的高速公路股。

　　工行上市后，工行和中行合计1．8万亿总市值占据上海市场34％份额；再考虑到这两家银行2007年接近20％的净利润增长速度，市场稳定性大大增加。

　　值得注意的是，工行发行上市前，一些ＩＰＯ为此让路；在工行上市后需要观察新股发行规模和速度以及管理层是否存在用新股来吸收市场过剩的流动性的政策取向。