“大券商不愿意搭理我们，小券商未来又不会把期货当成核心业务发展。处在这样的夹缝中，可能大多数期货公司都和我们一样难挨。”在成都大业期货公司一位高管看来，期货公司要么“以身相许”，将实际控制权与未来无限的利润想象拱手相让；要么“终生不嫁”，在即将开演的红红火火的金融期货大戏中甘居“小角色”——中金所全面结算会员1亿元注册资本金的门槛，正在令期货业经历一场关于增资的集体焦虑。

　　资金是个硬道理

　　“成为中金所全面结算会员最容易达到的门槛就是注册资本金1亿元。”目前注册资本金已经达到8000万元的浙江永安期货金融事业部总经理肖国平，显然不能体会小期货公司的苦楚。

　　“我们原来注册资本金就有1.4亿元，现在正在考虑将资本金增加到2亿元。”格林期货副总经理于军礼表示，格林成为中金所全面结算会员不是问题，现在控股方反而是不愿意把公司注册资本金扩充太多。“把摊子铺得太大，原有股东股权比例势必要摊薄。”

　　当然，向永安、格林这样不为增资困扰的期货公司只是少数。

　　“我们现有注册资本金只有3000万元，距离1亿元的要求太远了，公司已经决定不再争取中金所全面结算会员了。”西北某期货公司高层感叹，期货业过去十年九荒，公司往年连员工的冬季取暖费都想方设法扣减，怎么可能一下子筹集到那么多资金增资？而卖掉股权等于把期货业十多年才等来的即将出现的“丰收行情”卖给别人，这样的事情，他们至少在2007年不会干。

　　增资还不是全部

　　即便注册资本金达到中金所全面结算会员的要求，也并不意味着期货公司就可以高枕无忧。按照中金所交易细则征求意见稿规定，包括全面结算会员在内的结算会员都必须缴存结算担保金，包括基础担保金和变动担保金，以应对会员违约。其中基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额，全面结算会员为2000万元。

　　成为股指期货全面结算会员不是终点。增加注册资本金后，为了保障金融期货交易，期货公司还需要投入资金升级自己的软、硬件系统，以与中金所的交易系统匹配。这些投资动辄耗资上千万元——如广发期货引进的一套股指期货交易系统投资就超过1000万元。此外，包括网点、研发、人才储备等等，都需要有大量的资金投入。

　　而2月7日国务院常务会议原则通过的《期货交易管理条例（修订草案）》，其突破之一在于扩大期货公司的经营范围，包括期货自营、期货结算、期货资产管理（如设立期货基金）、境外期货等创新业务将首次以法规的形式开闸放行。但并不是所有期货公司都能获得这些业务资格。“据说证监会的想法是，注册资本金达到2亿元之后可以申请拿到金融许可证，将来还可以拿到境外经纪许可。”一位期货公司老总表示，尽管中金所的门槛对他们不是问题，但仍要继续增资。

　　在一片喧嚣中，增资的另一面还很少被期货公司关注。

　　期货公司原有股东股权比例将随着增资被摊薄。以一家现有注册资本金为5000万元的期货公司为例，其要成为中金所全面结算会员，如果大股东自己不增资，则意味大股东股权被摊薄至少一半以上。

　　开展股指期货经纪业务还意味期货公司必须有选择地放弃部分商品期货业务。长期关注内地期货业的私募基金经理金涛表示，在资金、人员、规模、实力均捉襟见肘的内地期货业，绝大多数期货公司并不具备同时开展好金融期货和商品期货的能力。